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2014年一季度《黃金投資者》報(bào)告分析

發(fā)表時(shí)間:2016-07-12    人氣:5328

      3月25日,發(fā)布了2014年季度《黃金投資者》報(bào)告。報(bào)告主要對(duì)通過(guò)利用黃金對(duì)沖新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)做出了相關(guān)分析。

  在過(guò)去的十年中,隨著經(jīng)濟(jì)支持力度的不斷攀升,雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看投資新興市場(chǎng)還是積極樂(lè)觀的,但也有一些市場(chǎng)人士擔(dān)心,新興市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)份額中的不斷增長(zhǎng)增加了潛在的溢出效應(yīng)。

  隨著當(dāng)前新興市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)的上升,投資者需要一個(gè)好的投資組合管理策略。黃金就是投資組合中對(duì)沖新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)且降低對(duì)沖成本的好選擇。

  報(bào)告指出,對(duì)于直接投資新興市場(chǎng)的投資者而言,使用黃金對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)可以大幅降低對(duì)沖成本。

  匯率可以反映出貨幣市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別,因此匯率通常被用做宏觀經(jīng)濟(jì)視圖的指標(biāo)以及對(duì)沖不可預(yù)見(jiàn)事件的風(fēng)向標(biāo)。雖然許多新興市場(chǎng)貨幣在過(guò)去10年中被普遍看好,在宏觀經(jīng)濟(jì)層面反映出了更多的信心,但正如市場(chǎng)看到的,新興市場(chǎng)貨幣近期傾向于回調(diào)。

  這種類(lèi)型的波動(dòng),對(duì)于大規(guī)模參與新興市場(chǎng)外匯投資的投資者而言很難管理,甚至更多的投資者感到束手無(wú)策。

  有些投資者選擇不對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖,這可能是出于一些戰(zhàn)略投資者在貨幣多元化投資組合中所采取的一種策略。然而,這并不適用于所有投資者。雖然投資者們有著不同的投資觀點(diǎn),但一些研究表明,對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)是好的長(zhǎng)期選擇。

  雖然外匯套期保值的方式已經(jīng)被證明可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于那些不穩(wěn)定的貨幣,以及與商業(yè)周期具有正相關(guān)性的貨幣而言,然而這種方式是有代價(jià)的,由于成本很難量化,因此往往沒(méi)有被計(jì)入其中,但對(duì)沖成本對(duì)于后的結(jié)果有著十分重要的影響。

  外匯套期保值的可行性大部分來(lái)自于利率差,這種方式在新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)之間十分流行。兩者之間的差異給對(duì)沖回報(bào)帶來(lái)了大的下行壓力。 

  由于對(duì)沖成本的存在,總回報(bào)對(duì)于許多以新興市場(chǎng)貨幣為投資標(biāo)的外國(guó)投資者而言無(wú)法實(shí)現(xiàn)。但如果不對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖,則投資者將面臨新興市場(chǎng)匯率波動(dòng)和尾部風(fēng)險(xiǎn)事件所帶來(lái)的損失。那么投資者是否有好的選擇呢?

  報(bào)告表明,黃金在對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)方面有大的潛在價(jià)值。通過(guò)黃金對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)不僅可以降低對(duì)沖成本,同時(shí)可以防尾部風(fēng)險(xiǎn)事件以及增加投資多元化組合。

  黃金的優(yōu)點(diǎn)在于,黃金與新興市場(chǎng)通過(guò)消費(fèi)需求而緊密相連;黃金在金融體系中扮演著貨幣的角色;黃金與美元以及其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)貨幣呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;黃金與大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)資產(chǎn)的相關(guān)性程度較低; 


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